季报季已经结束，26家跟踪的网络安全上市公司均已发布了2023年的第一季度报告。本文将采用数据驱动的方法来评估它们的表现。

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总体来看，2023年第一季度，行业营收增速达到7.1%，相较于去年下半年有所回升，但并未呈现出预期的V型反转。这表明市场需求扩张仍需时间。

由于网络安全行业具有2B特性，导致采购流程漫长、决策复杂以及交付难度高等特点，使得销售费用率较高。加上第一季度收入占比偏低，整个行业在第一季度普遍出现亏损。

在信创、数据要素化和GAI等市场热点的推动下，第一季度网络安全公司的股价普遍上涨，中位数涨幅达到27.5%。然而，随着第一季度报表不及预期，近期股价出现较大幅度回调。

收入

2023年第一季度，26家网络安全上市公司的总营收达到了63.7亿元，比去年同期增加了7.1%。回顾过去5个季度的营收同比增长率，即用当季营业收入除以去年同期的营业收入再减1，在持续3个季度的增速低谷，特别是去年Q4的下滑后，收入增长重新加速。但没有出现期望的V型反转，行业恢复仍然乏力缓慢。

深信服、奇安信和启明星辰分别以12.1亿、9.3亿和7.9亿的营收排名前三。各企业Q1营收增长率差异较大，原因一是网络安全行业收入季节分布不均，一季度占比较小，仅10%左右，较少的数字变化会带来较大的比例波动；原因二是部分企业去年Q1的基数过高或过低的影响。

将几家主要大厂过去5个季度的收入同比增长率展示如下。

营业利润率

营业利润反映企业从事生产经营活动中取得的利润，营业利润率的计算方式是将2023年Q1的营业利润除以同期的营业收入。网络安全企业的期间费用较高，Q1收入占全年比重低，大部分企业Q1营业利润亏损，营业利润率中位数为-38.7%。

市场指标

股价波动的计算方式是用Q1季度末的收盘价除以年初的开盘价再减1。受信创、数据安全、GAI等市场主题，和行业触底反弹的预期影响，Q1网络安全上市公司股价走势良好，仅吉大正元和信安世纪下跌。美亚柏科、数字认证、迪普科技、安博通和亚信安全领涨，涨幅均超过40%，波动中位数为27.5%。

经市场调整的年报发布日股价波动的计算方式是：使用中证网络安全指数931726.CSI作为市场基数，用季报披露日的股价波动减去当天的中证网络安全指数波动。季报发布日股价波动反映的是公司实际表现和市场预期的差异。部分绿色标记企业的一季报与年报同日披露。中位数为-1.8%，显示整体来看网安行业一季报不及市场预期。

完整数据集

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1tKaeEittxg_ERrkue7P_GUg40iYp8I7a

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